• 底部已经形成 钢价将在区间内震荡
  • 发布时间:2012-9-25 10:53:47 来源:中国管件信息网-弯头,管件,接头,三通,法兰,封头,异径管,弯管信息中心
  •     在钢材市场跌跌不休4月有余之时,当所有人对“金九银十”发出同样的声音。然而,地狱之门被瞬间推开,利好消息集中释放,犹如重磅炸弹落下,股市开始绝地大反击,全球市场一片暖意,国内钢材市场更是毫无过渡期,跌势戛然而止转为强势反弹。而在此之前,国内钢材市场仍处于底部不知在何处的境地,毫无反弹迹象。
        钢材市场峰回路转快的让人一时不适应
        这一轮钢价的强势反弹,始于9月7日。首先,9月7日午后唐山钢坯价格出现大幅反弹,价格一度大涨120元(吨价,下同),此后仅仅三日唐山钢坯价格便自2680元涨至3980元,累计大涨300元。受钢坯暴涨影响,钢材价格也紧随其后,其中型材市场表现抢眼,一日大涨200余元;其次建材、板材市场也出现一日两三次拉涨行为。如此疯狂的报复性反弹,让市场有点难以适应。
        那么,是什么消息面让国内钢材市场在短短几日内,犹如“脱缰了野马”,且商家在拉涨的同时,其内心仍存在着担忧、恐慌。
        难以容忍继续低迷的经济形态金融、实体竞相出台
        首先,9月6日,欧洲央行行长德拉吉公布了新国债购买计划细节,新国债购买计划的规模不设上限。此后,欧美股市全线大涨,国内亦不例外。其次,继5日公布批复总投资规模逾7000亿元的25个城轨规划和项目后,发改委6日再次公布批复13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。保守估计,发改委在两天内集中公布批复的这些项目总投资规模超过1万亿元。那么,后者更像是对国内钢材市场的冷杜添热柴。再次,14日凌晨,美联储强力推出市场期待已久的QE3,0-0.25%的超低利率的维持期限将延长到2015年中,将从15日开始推出进一步量化宽松政策(QE3),每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券(MBS),期限依然不设上限。
        以上三个消息的相继出台,均给予国内钢材市场一剂助推剂,犹如久旱遇雨,市场难掩长期被压抑的情绪,便不管理由是否牵强先拉涨再说。而三个消息面,能否给予钢材市场长期支撑,钢材市场能否真正反转?现细细分析一下利与弊,以及各自对钢材市场的影响力。
        首先,欧洲的债券购买计划,此政策一旦推出,将会为欧洲乃至全球市场提供巨大的资金。这次欧洲版的量化宽松,这将在很大程度上解决目前欧洲遇到的问题,初步估算,欧洲央行为解决其债务危机,所要释放的流动性至少要达到1万亿欧元。虽然这种做法会引发欧元贬值,未来通货膨胀暗流涌动,但却可以开辟稳定的救助资金来源,同时稀释债务,增强成员国出口竞争力,重新启动需求发动机,经济增长焕发活力,对于欧元区确实弊大于利。
        而无上限购买国债,并不意味着欧元区国家可以像往常一样大手大脚花钱,必须配套财政福利紧缩措施,只是紧缩力度放松而已。而为偿债而削减开支,才是欧债危机对于世界经济增长,对于中国钢材需求(直接与间接)增长的最负面冲击。如果欧元区领导人在这个问题上处理不当,依然会在全球消费商品市场,也包括中国钢材市场上掀起波澜。
        到目前为止,欧洲央行的宽松政策有效地拉抬了欧元,拉抬了欧洲股市,却没有对实体经济有任何助益。因而左右逢源的货币政策未必能够获得左右逢源的结果,实体经济暂无曙光,未来全球资本货币市场依然会比较胶着,所有的货币、贵金属等依然会维持震荡行情,无法在黑暗隧道中看到曙光。
        其次,为了挽救低迷的经济,大量基建项目出台,这也是倒逼之下的饮鸩止渴。9月5日和7日,发改委连续批复25个城轨项目、13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目,项目总投资规模超过1万亿元。其中公路建设项目,总里程数达到2018公里。据粗略测算,轨道交通每投资1亿元,可消费钢材1.12万吨,7000亿元投资将拉动钢材消费量约7800万吨,而此次发改委批复的铁路公路项目总用钢量为7870万吨左右,占2011年国内总用钢量6.8亿吨的11.5%。虽然基建需求总量非常可观,这些工程从具体规划、立项目、开工怎么也得半年以上,而大多数工程的建设周期都在4~5年,短则需要2年左右。因而短期内对钢材终端需求释放的实际影响较小,钢材价格近期的快速回升或许只是市场在政策推动下的短期行为。
        且从长期来看,在一个还有投资空间、房地产高烧未消退的经济体内,政府扩大投资能够对钢材起到实实在在的立竿见影效果。中国政策制定者也是越来越难以容忍经济继续下行,从6月至今,中央政府宣布的基建项目投资额达到一万亿人民币,相当于2011年中国GDP的2.1%。这将强化过去几个月地方政府的投资热潮。在过去的几个月时间里,中国各地方政府已经宣布了一系列的投资计划,累计总额高达11.6万亿,令2008年的4万亿投资计划相形见拙,后期国内还将会有一些项目加快上马,拉动内需将是国内长期需做的,有助于推动国内钢铁市场。不过,令人担忧的是,众多基建项目获批必然带来天量融资需求,而为了满足这些需求,此前对地方城投公司紧缩的融资政策势必进一步放松,这会在某种程度上放大地方融资平台的风险。
        再次,美国债务进一步货币化,全球经济进一步虚拟化。市场翘首以待的QE3终于尘埃落定,也即说明美国与欧洲均就此进入了全面负利率时代,未来滞胀阴影浓重。那么,既然前两轮量化宽松的货币政策均未起到拉动经济的作用,我们很难对QE3抱特别的期待。此轮宽松的货币政策目标含糊不清,如果是针对利率,美国已经进入了负利率时代,美联储提出就业与保持房地产市场稳定的目标,但货币与就业之间并没有明确的对应关系,而美国的房地产市场已经出现了稳定趋势,如果实体经济下降,有多少人会增加购房?美元疲软,人民币等其他货币升值,全球股市大涨——与其说这显示了全球经济在一夜之间急速好转,不如说所有的投资者随着货币更换了测量市场的“温度计”,虚拟资产价格还在上升。
        从全球经济一体化的角度看,这不可避免地会影响到中国市场。首先,对于中国出口将面临挑战。毕竟与第一轮QE1、2推出时的形势不同,如今人民币浮动空间已经加大,一旦美元对人民币贬值,将进一步加剧中国企业出口难度以及进一步缩小出口利润。其次,加大长期输入性通胀压力。尽管当前中国通胀仍保持温和,7月降至2%以下,但伴随着食品价格反弹,8月通胀已有反弹趋势,升至2%以上。而从长期来看,一旦美元进一步贬值,可能大宗商品价格的新一轮上涨,加大中国的输入型通胀压力。再次,中国将面临严重的资产安全问题。作为美国国债最大持有者,中国3.24万亿美元国家外汇储备中美元及美元资产高达60%以上,美元大幅贬值也将给中国带来严重的储备资产安全问题。我们进入了全面负利率时代,全面虚拟化时代,用货币政策与邻为壑。
        “天时地利人和”的消息面,促使国内钢材市场明显反弹。截至9月19日,唐山方坯报价3200元,累计拉涨520元;北京高线报价3630元,累计拉涨370元;上海热轧卷板3650元,累计拉涨340元。而自9月20日后,以上钢材品种便转为下行通道,跌幅在100元左右。因而,可以验证,仅仅靠消息面来支撑市场拉涨行为,终究难以持久。不过经过本轮市场的“折腾”,继续如前期持续阴跌的趋势将被终止,市场心理多少会被提振,底部价格或许已经形成,后期国内钢材市场将会在一个区间内震荡而行。